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  • 加拿大央行如何衡量和目标通胀?

  • 加拿大央行如何衡量和目标通胀?

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    一个人坐在笔记本电脑旁边的笔记本和一杯茶,拿着钱不同的钞票散开
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    由Sune Sandbeck

    过去几个月,关于如何应对通胀的争论一直在升温. 随着居民消费价格指数(CPI)的年增长达到4.9月份的4%, 要求银行加快提高利率计划的呼声越来越高.

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    许多加拿大人, 英国央行明显不愿对最近的通胀飙升做出反应,这可能令人费解. 毕竟, 任何央行的主要目标之一,都是确保通胀保持在一定范围内——以加拿大为例, 1% to 3%.

    然而, 许多媒体和评论人士未能解释的是,央行的主要目标并不是整体CPI, 而是, 这就是所谓的“核心通胀!.因为CPI衡量的是整体价格水平, CPI的变化可能反映暂时供应冲击或影响特定行业的因素引起的价格波动,而不是与经济潜在变化相关的核心通胀.

    简单地说, 对于暂时的或只影响某些商品而不影响其他商品的价格变化,世行不能反应过度. 在中国仍在从一场前所未有的经济危机中恢复之际,过快加息可能会抑制经济活动,并有再次陷入衰退的风险.

    因此,英国央行面临着一项艰巨的任务,那就是将核心通胀从暂时价格变动的背景噪音中分离出来. 它是怎么做到的? 自2016年以来,央行首选的核心通胀指标是cpi调整后、cpi中值和cpi普通值.

    对于一个月来说, both CPI-trim and CPI-median remove price changes in the upper and lower portions of the price change distribution (the highest and lowest 20% for CPI-trim; the entire distribution apart from the price change at the 50th percentile for CPI-median). 虽然这降低了波动性, 它不能告诉我们暂时的价格变动是否仍在影响测量.

    CPI-common, 然而, 使用统计模型来确定CPI的变化中有多少是由所有商品/服务共同的价格变动引起的,同时剔除与特定商品/服务相关的价格变动,这些价格变动更有可能是暂时的.

    如图1所示, 总消费物价指数, CPI-trim, cpi中值一直在向或高于英国央行目标区间的3%上限, 但普通cpi相对稳定,一直保持在2%以下. 考虑到被广泛报道的干扰,这并不奇怪 全球供应链燃料成本增加 在最近几个月. 因此,英国央行的政策制定者很可能会得出结论:最近的价格上涨是暂时的,而不是由核心通胀的持续上升引起的.

    图1:CPI和核心通货膨胀指数(%)

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    图1:CPI和核心通胀率(%)

    然而, 而央行不愿收紧货币政策,直到数据证明这符合加拿大经济持续复苏的最佳利益, 对加拿大工人来说,通货膨胀是真实存在的. 创历史新低的利率也助长了房价的暴涨, 不断增加的债务负担,以及从股票到数字收藏品(所谓的nft)等各种资产泡沫的出现。.

    这一组看似矛盾的事实揭示出,在经济不确定的时期,我们不能指望央行充当银弹. 政府在建设保障性住房方面发挥着根本作用, 限制金融投机,增加工会密度,这样工人就可以为自己争取更公平的工资.